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甚至,从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化。无论在任何时间点,人性都很难发生质的变化。

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这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。甚至在A股,完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单,而是随着时间和经济周期不同,在发生变化。

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这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛,微软,辉瑞等。我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景:高增长,低通胀。

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不仅仅有消费,还有医药,机械,科技,化工,金融等等。一旦市场所有人都买满了,这些股票也就见顶了。

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我们A股的投资,在过去几年也在经历这种轮回。首先,中国的“漂亮50”和美国的“漂亮50”完全不同。

但是之后的上涨可能更多来自于泡沫中的游泳了。而当初标普500平均的市盈率为33倍。中国“漂亮50”未来的分化和泡沫演变我认为中国的“漂亮50”模式已经进入了泡沫阶段,未来的发展将延续任何一次泡沫的演变和发展,也就是索罗斯说的BoomtoBurst。比如“漂亮50”中的龙头股IBM(当初的代号是IBuyMoney)股价在那段时间下跌了21%,跑输市场13个点。

在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家电,再叠加海康,歌儿股份这类电子股。中国的“漂亮50”更集中在消费属性的领域。

美国在90年也有过一次新“漂亮50”炒作。但是没有人计算过到多少估值是合理的,甚至这些企业的市值天花板在哪里。

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